信用建模1： 财务建模真做好，不容易

生活中有两个人比较招人烦，一个是事后诸葛亮，一个是事前猪一样。

如果不愿意让别人太讨厌，怎么办呢?想了很长时间，想到了一个办法，就是做模型先生。

所谓模型先生，就是用公开披露的官方数据支撑逻辑，做到事前预测，事中监测，事后复盘，错要错的明明白白，对要对的清清楚楚，不做迷糊蛋，不做“电梯先生”。

做个简单的财务模型不难，想着做好，结果发现大不易。

打个比方：两个发情期的蜈蚣约会，情到浓时，公蜈蚣开始动手动脚，掰开母蜈蚣一条腿，还有一条腿，掰了整整一宿，累得满头大汗，手脚抽筋，却发现还是刚刚开头。

财务建模就好比母蜈蚣的千只腿，掰开一条腿，还有一条腿，以为胜利在望，没想到后面还有一大堆腿要掰，如此反复，如此轮回，不堪其扰。

知道做不到，等于不知道。我们关掉手机，拒绝诱惑，埋头苦干一年，丢掉一切的一切，放弃所有的所有，一直在坚持，坚持要做到。

我们把这件事当成是修行，拿出足够的耐心和韧性，因为这个事值得做一辈子。除非公司这种组织在地球上消失了，否则，我们会一直有事情做。

为什么房企建模这么难?原因有很多。

一个是这个活儿干好的人不多。我们通过各种渠道找到多家房企财务模型，结果发现两张皮现象。会计报表是会计报表，评级报表是评级报表，经营报表是经营报表，你说你的，我唱我的，互不搭腔，互相绝缘。

曾经问过一个金融建模高手，某某公司明年至少要借多少钱，怎么算?

他很尴尬地回答：要知道至少需要再借多少钱，需要知道你手上有多少钱，明年能赚多少钱，需要至少还多少债务。表面上你问的问题很简单，其实最难，涉及运营管理、成本、预算控制等等，我只是做金融的，回答不了这个问题。很多人学了估值建模这门课，依然做不好财务建模，也就是这个道理。

我瞬间明白，看过的这么多房企财务模型，一大堆数据都是为了做而做，生搬硬套建模教材，难怪我看到头昏脑胀。本来就是一本糊涂账，我要是能看明白，才真是奇了怪。

这也给了我启发，真要做好财务建模，就需要人剑合一。做模型的人，不仅要懂金融、财务、Excel函数、估值，还要了解行业、企业运营、管理等等。

还有一个原因，整个行业持续多年的大跃进和规模为王，忽略企业精细化管理。这是中国式企业的缩影：没有量化，也就没了模型；没有量化量型，也就没有评价；没有评级，自然就没有管理。

优秀的财务建模就是照妖镜，能把企业的五脏六腑照得清清楚楚，要向企业的精细化要效益。这才是王道。过去20年里，能拿到地、融到资才是王道。此王道非彼王道。

为了保证模型的质量，我们用了穆迪评级的报表格式，选择了样本企业阳光城。为什么选择阳光城，只为这家公司的首席财务官是吴建斌先生，他曾经先后担任过中海、碧桂园的首席财务官，内功浑厚，我们通过他调教过的财务报表，希望窥视到国际化的财务运作方式。同时，他长于摄影、文学艺术，是一位人文内涵深厚的谦谦君子，希望他能多多指导。

选择用穆迪的报表格式，就是选择国际化财务规范运作模板。你也可以理解为这是评级建模。

我们力争用半年的时间，把房企财务建模这个事说清楚，力争将财务报表、评级报表、运营报表和管理报表打通。从评级的角度讲，财务建模又是其中的一小步。

2020年，我们坚定信念，一步一步慢慢来。

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